Ensaios sobre os efeitos dos títulos de dívida pública no setor bancário em Cabo Verde

Abstract

O rácio da dívida pública de Cabo Verde é um dos mais altos do mundo (132.32% do PIB em 2017) sendo que o setor bancário detém a maior parte da dívida interna, representada quase inteiramente por títulos de dívida pública. Por lei, os bancos são obrigados a manter um valor de pelo menos 5% das suas responsabilidades por depósitos, mas a exposição é habitualmente muito superior. O objetivo da tese é investigar o que motiva os bancos em Cabo Verde a deter grandes quantidades de títulos de dívida pública, e quais os efeitos que esses ativos podem ter na rentabilidade, risco de liquidez e estabilidade dos bancos. A tese, composta por três ensaios, aplica modelos de dados em painel a uma amostra de bancos no período de 2000 a 2017. O primeiro ensaio analisa os fatores determinantes da aplicação em títulos do tesouro pelos bancos. O segundo ensaio investiga os efeitos dos títulos de dívida pública no risco de liquidez e na rentabilidade de ativos dos bancos. O terceiro ensaio analisa em que medida a exposição aos títulos de dívida pública afeta os indicadores de estabilidade financeira dos bancos em Cabo Verde. Os principais resultados sugerem que: (i) a adequação de capital e a taxa de juro real são determinantes para a percentagem de títulos de dívida pública na carteira de ativos dos bancos; (ii) a curto prazo, os títulos de dívida pública não têm impacto sobre a variação do risco de liquidez e sobre a rentabilidade de ativos dos bancos, mas a longo prazo apresentam um impacto positivo sobre a rentabilidade dos ativos; e, (iii) a exposição dos bancos aos títulos de dívida pública não tem efeitos significativos sobre os indicadores de estabilidade financeira dos bancos; Abstract: Cape Verde's public debt ratio is currently one of the highest in the world (132.32% of GDP in 2017) with the banking sector holding most domestic debt, represented almost entirely by government bonds. By law, banks are required to maintain a value of public bonds of at least 5% of all deposits they hold, but the exposure is usually much higher. The objective of this thesis is to investigate what motivates banks in Cape Verde to hold large amounts of government bonds, and what effects these assets can have on bank’s profitability, liquidity risk and stability. The thesis comprises three essays and applies panel data econometric methodologies to a sample of banks in the period from 2000 to 2017. The first essay analyses the determinants of the investment in public bonds by banks. The second essay investigates the effects of government bonds on liquidity risk and on the profitability of banks' assets. The third essay examines the extent to which exposure to government bonds affects the banks’ financial stability indicators in Cape Verde. The main results obtained suggest that: (i) capital adequacy and the real interest rate are determinant in explaining the share of public debt securities in the banks' asset portfolio; (ii) in the short term, public bonds have no impact on the variation in liquidity risk and on the profitability of banks' assets, but in the long term they have a positive impact on the assets’ profitability; and, (iii) banks 'exposure to public debt securities has no significant effect on banks' financial stability indicators.