Impacto das fusões e aquisições sobre a eficiência e a produtividade das empresas do setor segurador da União Europeia

Abstract

presente tese tem como principais objetivos sistematizar o estado da arte sobre o impacto das fusões e aquisições (F&A) nas seguradoras, analisar o impacto das F&A na eficiência e produtividade das seguradoras da União Europeia (UE), de 2012 a 2021, e estudar os determinantes dessa eficiência. A aplicação do método Data Envelopment Analysis (DEA) e dos índices de Malmquist permitem analisar o desempenho de um grupo de seguradoras que beneficiam das F&A, confrontando com o grupo de seguradoras que não beneficia deste tipo de transação. Identificam-se os determinantes que podem influenciar a eficiência das seguradoras, com a aplicação dos modelos de regressão Linear, Logit, Probit, Loglog, Cloglog e Tobit. Os resultados demonstram que as empresas envolvidas em F&A apresentam uma eficiência técnica pura superior, e uma eficiência técnica e de escala inferior, comparativamente às empresas não envolvidas em F&A. As evidências apontam ainda para uma evolução mais favorável ao nível de produtividade nas empresas envolvidas em F&A. Ao comparar o ramo de exploração, verifica-se que as seguradoras especializadas apresentam uma maior eficiência em relação às seguradoras mistas. Na análise dos fatores determinantes foi possível identificar fortes evidências de uma relação negativa das variáveis internas ramo de exploração e ativo total com a eficiência. As variáveis internas envolvimento em F&A e rendibilidade do capital próprio apresentam um impacto positivo sobre a eficiência. Em relação às variáveis externas, os resultados confirmam uma relação negativa da eficiência com o PIB. Com as variáveis índice harmonizado de preços no consumidor, taxa de juro, emprego, índice de liberdade económica, densidade populacional, emissão de gases de efeito estufa, produtividade laboral e índice de Gini, são identificadas evidências de relação positiva com a eficiência; Impact of mergers and acquisitions on the efficiency and productivity of insurance companies in the European Union-Abstract: The main objectives of this thesis are to systematize the state of the art on the impact of mergers and acquisitions (M&A) on insurers, to analyze the impact of M&A on the efficiency and productivity of insurers in the European Union (EU), from 2012 to 2021, and study the determinants of this efficiency. The application of the Data Envelopment Analysis (DEA) method and the Malmquist indices allows analyzing the performance of a group of insurers that benefit from M&A, comparing it with the group of insurers that do not benefit from this type of transaction. The determinants that can influence the efficiency of insurers are identified, with the application of Linear, Logit, Probit, Loglog, Cloglog and Tobit regression models. The results demonstrate that insurers involved in M&A have higher pure technical efficiency, and lower technical and scale efficiency, compared to insurers not involved in M&A. The evidence also points to a more favorable evolution in the level of productivity in insurers involved in M&A. Comparing the lines of business, it appears that specialized insurers are more efficiency compared to mixed insurers. In the analysis of the factors determining efficiency, it was possible to identify strong evidence of a negative relationship between the internal variables lines of business and total assets with efficiency. The internal variables involvement in M&A and return on equity have a positive impact on efficiency. Regarding external variables, the results of the regression models confirm a negative relationship between efficiency and GDP. With the variables harmonized consumer price index, interest rate, employment, index of economic freedom, population density, emissions of greenhouse gas, labor productivity and Gini index, a positive relationship with efficiency was identified.